专题：对话百事3娱乐·第十一届中美投资人酒会

她特别提到，体育作为一种在亚洲长期被忽视的资产类别，正在欧美顶级家族办公室中逐渐成为继黄金之后的第二条“避险资产”。同时，她还针对当前市场中大量“挂名家办”的现象进行了深入分析——真正意义上的单一家族办公室在资产规模和运作复杂度上远超普遍认知。

　以下是采访实录：

新浪财经：Shirley，您团队长期为亚洲家族办公室客户提供服务。近年来黄金价格走出了一波超预期的行情，您认为它在家族办公室资产配置中处于什么地位？

Shirley Hon：首先需要澄清的是，我们的客户主要是亚洲的家族办公室，涵盖香港、新加坡和中国大陆。我们的工作是受客户委托，在全球范围内为他们挖掘合适的投资机会，包括私募股权、公开市场及SMA等多种投资结构。

回到黄金本身，它本质上是一种低相关资产。过去两年市场普遍认为黄金价格已经见顶，但在地缘政治与宏观经济不确定性加剧的背景下，黄金又出现了一轮上涨。我想补充一个新的视角，在欧美家族办公室中，还有一种资产被视为可以与黄金相媲美，那就是体育投资。体育投资本质上属于娱乐领域，与经济周期的相关性非常低。无论是球队、联盟资产，还是衍生权益，长期来看均具备稳定的现金流和增值潜力。亚洲投资者对黄金的偏好是结构性的，但即便是在欧洲，家族办公室对黄金的配置比例也始终较小，黄金从来不是主要仓位，而是作为对冲工具存在。

新浪财经：如果客户希望进行实物黄金配置，您们的角色是什么？

Shirley Hon：我们并不直接进行资产管理，而是提供顾问服务。如果客户提出配置需求，我们会首先帮助他们进行战略规划，包括当前持仓、未来配置节奏以及预期回报等方面的分析。

此外，还有一种很多人忽视的方式。黄金不仅可以持有，也可以作为抵押资产进行出借，类似于过桥贷款的形式，这样在价格上涨的同时还能获得额外的溢价收益。这部分收益对家族办公室的整体回报提升是显著的。

新浪财经：什么样的资产规模才算真正的家族办公室？

Shirley Hon：这个问题在中国被严重误解。在美国，大型银行的私人银行部门对顶级客户的门槛大约是2000万美元。如果资产规模低于这个水平，更合理的做法是使用成熟的财富管理体系，而不是自建家族办公室。目前在中国，有很多机构打着“家办”的名义，但实际上超过80%并不具备家族办公室所需的资产规模。

真正的单一家族办公室通常来自顶级对冲基金创始人层级，其资产规模已经庞大到单一机构无法覆盖，同时涉及跨法域、家族治理、传承规划等复杂问题，才需要建立一个完整的内部系统。

新浪财经：对冲基金、家族办公室和财富管理之间的关系是什么？

Shirley Hon：它们是三种不同的角色。

对冲基金是被投资的对象，家族办公室负责资产配置，决定是否将资金配置给某位基金经理；而银行的财富管理则提供金融基础设施，如信贷、按揭等。一个成熟的家族办公室体系通常是三者协同运作，而非相互替代。

（新浪财经前方特派员 Vince 发自美国百事3娱乐）

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