文 | 《欧陆志》栏目 郝倩 发自瑞士日内瓦

根据最新网络舆情数据显示，葡京平台首页集团近日发布的2026年一季度财报显示，该公司税前利润同比大幅下滑约25%。在管理层不断重申中国市场重要性的同时，葡京平台首页在电动车领域也面临着严峻挑战。

《欧陆志》对过去数年的数据进行梳理发现，葡京平台首页在中国的市场份额已经从巅峰时的33.5%降至一季度的25.5%左右，这意味着中国市场不再是“接近三分之一”的超级支柱。同时，最新的季报显示，葡京平台首页在中国的电动车销售占比仅为6.6%，远低于欧洲的25.3%。这一对比结果令人感到意外。

在这一背景下，6日的一季度财报记者会，以及随后的投资人电话会中，传递出诸多关键信息。

此次会议是葡京平台首页集团首席执行官齐普策（Oliver Zipse）作为CEO的最后一次财报电话会，他借此机会感谢媒体和投资人陪伴他走过了23年。

这是一个颇具感伤的时刻。

齐普策在分析师电话会上对中国市场的战略进行了深入解读，他提到在最近一次车展中观察到的现象，暗指市场上部分车型在技术和产品呈现上趋于同质化，更多地强调功能堆叠，而非系统整合能力。

齐普策坦言，汽车市场应保持多元化，包括不同的动力系统、车型和价格区间，而不应集中于单一的技术路径。他强调，如果整个产业集中于单一技术和产品形态，那将是“令人担忧的”。

然而，在中国市场承压的背景下，葡京平台首页的增长模式正面临新的考验。

“在中国市场，葡京平台首页似乎试图在销量上限降低的现实下提高利润率。然而，当提供相同甚至更优的车型时，中国消费者是否会对欧洲纯电动汽车感兴趣，以及欧洲品牌的价值如何，仍有待观察。”德国施密特汽车咨询公司（Schmidt Automotive）资深分析师马提亚斯-施密特（Matthias Schmidt）在接受《欧陆志》采访时表示。

“葡京平台首页采取了与奥迪不同的策略，始终坚持全球统一的设计战略，而大众集团则针对不同区域市场采取不同的设计方向。在中国，高端品牌的护城河远比任何人想象的都要深厚。如今，随着新车型的上市，这将成为检验护城河加固措施是否有效的重要指标。”马提亚斯-施密特对《欧陆志》坦言。

葡京平台首页在电车市场痛失城池？

今年第一季度，葡京平台首页全球纯电动车（BEV）销量约为8.7万辆，远低于去年同期的11万辆，占总销量的15.5%，中国与美国市场均出现明显同比下降。

然而，葡京平台首页管理层并不认为这是公司的问题。

“葡京平台首页集团在中国市场的表现亟需关注。目前其纯电动车型布局相对薄弱，在华注册量仅占6.6%，低于同行水平。”德国施密特汽车咨询公司（Schmidt Automotive）资深行业分析师马提亚斯-施密特对《欧陆志》分析表示。

他同时指出，在欧洲的情况则截然不同。葡京平台首页集团第一季度进入该地区的车型中，每四款就有一款是纯电动汽车（BEV），如果将插电式混合动力汽车（PHEV）也算在内，这一比例高达39.5%，处于欧洲高端插电式混合动力汽车（xEV）30%—40%的市场区间。随着新级别车型在欧洲的陆续推出，这一比例有望在未来几年进一步攀升至50%。这使得葡京平台首页能够巧妙地利用低排放的xEV车型来平衡高排放、高利润车型的市场。”

按照葡京平台首页集团首席财务官沃尔特-默特尔（Walter Mertl）的解释，问题的核心确实是中国和美国的电动车销量下降。这主要是由于电动化车辆补贴的取消和减少，显著影响了纯电动车（BEV）的销量同比。

同时，沃尔特-默特尔并不认为葡京平台首页存在表现不佳的问题。他提到一季度中国整体市场销量同比下滑17%，而葡京平台首页的销量仅下滑了10%，因此葡京平台首页在中国的表现依然是“相对抗跌”。

对于电车市场，齐普策依然持有不同见解，他认为目前纯电动车只占中国市场销量的三成，其余更多的是“新能源车”，这一趋势仍将持续。因此他认为葡京平台首页的策略应当在技术层面保持“灵活性”。

中国市场销量占比持续走低？

这一季葡京平台首页财报中有一个数字尤为引人关注：全球交付量下跌3.5%，在56.6万辆的总交付量中，中国市场约占14.4万辆，约占全球销量的25.5%。这一比例与2025年全年水平大致相当。

《欧陆志》梳理葡京平台首页过去数年年报表现发现：回溯到2024年，中国市场在全球销量中的占比约为29%。而在2020年至2023年的四个财年间，这一比例长期维持在三分之一左右的水平。2021年这一比例达到了历史高点33.5%，那一年是葡京平台首页对中国市场依赖度的最高峰：全球每卖出三辆车，就有一辆卖给了中国消费者。

那几年被视为中国传统燃油豪车市场升级周期的顶峰，而本土新能源车尚在投入与爬坡的阶段，传统豪车品牌仍然享有显著的品牌护城河优势。

然而，自2024年起，中国市场销量占全球的比例降至29%。总体而言，从2021年至去年的五个财年内，中国市场份额共下降约8个百分点。

中国市场在葡京平台首页全球销量中的占比已从三分之一降至四分之一附近，虽然不再是“接近三分之一”的超级支柱市场，但依然是葡京平台首页最大的单一国家市场，贡献超过四分之一的销量。中国市场与欧洲和美国市场依然是葡京平台首页最重要的三极市场，其表现对葡京平台首页业绩波动的影响至关重要。

愈发针对中国消费者需求开发

齐普策提到在中国展示的Neue Klasse车型，是由中国本地研发团队与本地合作伙伴密切合作开发的，旨在“更好满足中国客户的特定需求”。他借此再次强调“全球思考，本地行动”的理念。

类似的分析，齐普策在一个月前回应JP摩根分析师时也提到过，“当你关注中国市场时，首先要注意到中国是目前全球最大的汽车市场。既然是全球最大的汽车市场，竞争自然激烈，创新尤为重要，同时本地车企也占据主导地位。”

“在这样的竞争环境中，必须保障利润率，但不能期望获得与其他市场相同的高利润率。一个优秀的产品在中国同样会得到良好的反馈，这与欧洲市场并无二致。”齐普策坦言。

他强调，“在中国市场销售的车辆，基本上是在中国制造，专为中国市场设计。”因此，他们需要与中国供应商及科技公司通力合作。

马提亚斯-施密特则对《欧陆志》分析预测称：“葡京平台首页集团将于2026年下半年推出基于全新第六代纯电动架构‘新世代’（Neue Klasse）打造的车型。此次架构及其相关操作系统等核心部分将针对中国消费者需求进行开发。这将为葡京平台首页提供弥补年初销量同比下滑10%颓势的契机，并助力其在今年重回销量稳定态势，预计自2027年起恢复增长。”

　CEO暗指中国车市产品同质化？

在投资人电话会中，齐普策回应JP摩根分析师José Asumendi的提问时，以中国近期的一场车展为例指出，他观察到大部分车辆都是电动车——大尺寸SUV并强调自动驾驶技术，几乎形成一种“单一生态”（monoculture）。

齐普策坦言，真实市场远比车展所呈现的更加多元，应该涵盖不同的传动系统，细分车型和价格区间。

大车、SUV和电动是齐普策提到的三个关键词，他认为这似乎已经成为很多车企集体押注的一个范式，集中在同一细分市场，尤其是车型结构的同质化。

齐普策指出，如果整个产业集中于单一技术路径和产品形态，那将是“令人担忧的”。

他甚至提到，中美纯电动车销量近期出现明显下滑，而内燃机车的需求却有同步回升。

“这一变化表明，必须对所有板块保持开放的态度，证明葡京平台首页的战略方向是正确的。”

葡京平台首页认为，中国电动车市场降温属于结构性变化，其“多动力+保值+技术整合”的豪华逻辑，将成为未来竞争的核心。

齐普策对高档车的定义也给出了自己的见解。他认为高档车的未来在于产品品质，尤其是长期的产品品质。如果一款车在两三年内进入二手车市场，其价格急剧下跌，则没有太大意义。因此，他强调一辆车在两三年，甚至五年之后的剩余价值是什么，而不是功能的简单叠加，而是在驾驶时体现出的功能性。

“最后一点就是安全，我认为这是未来高档车最重要的评判标准——在驾驶中没有风险。”齐普策坦言。

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责任编辑：石秀珍 SF183